감독 제3 0 기 ｜ 직원 들 이 주식 을 가지 게 하 는 것 이 더 좋 은 '좋 은 것 을 가 려 서 따 르 게 하 는 방법' 을 잘 본다.

기술 집약 업계 와 신경 제 분야 에서 각종 창업 팀 은 직원 의 이익 을 묶 는 방법 을 잘 알 고 직원 의 주식 보유 플랫폼 은 주주 권 구 조 를 구축 하 는 필수 적 인 선택 이 되 었 다.

예 를 들 어 알 리 페 이 퍼 컴 퍼 니 개미 그룹 이 국내외 상장 을 시작 하 겠 다 고 발 표 했 고 처음으로 주주 권 구 조 를 완전 하 게 공개 했다. 관련 직원 들 의 주식 보유 배정 이 많은 관심 을 받 았 고 이 로 인 한 자산 효과 도 한 동안 대중 들 이 열렬 히 토론 하 는 초점 이 되 었 다.

국내 A 주식 시장 은 2014 년 에 직원 들 의 주식 보유 계획 을 실시 한 이래 6 년 이 넘 었 다.현대 회사 관리의 중요 한 역할 로 서 직원 들 의 주식 보유 계획 은 지속 적 인 발전 을 맞이 했다.

2015 년 에 중국 주 가 는 역사적 으로 높 은 수준 에 있 었 고 합병 시장 도 활발 해 졌 으 며 직원 들 의 주식 보유 계획 이 비공개 주식 구 매 에 참여 하 는 열정 도 높 아 졌 다.2018 년 11 월 에 발표 한 이후 주식 은 회사 가 주식 을 구 매 하 는 직원 의 주식 보유 계획 에서 기원 한 것 이 75 번 으로 전년 도 에 비해 현저히 상승 했다.

데이터 에 따 르 면 2020 년 7 월 15 일 까지 선전 상장 회 사 는 모두 854 개의 계획 을 내 놓 았 고 690 개의 회 를 실 시 했 으 며 민영 기업 은 직원 들 의 주식 보유 계획 을 실시 하 는 주력군 으로 차지 하 는 비례 는 93.21% 에 달 했다. 주로 전자, 컴퓨터, 의약 생물, 화학, 통신 등 인재 집약 형 첨단 기술 산업 에 집중 되 었 다.

직원 의 주식 보유 계획 을 합 리 적 으로 실시 하면 여러 방면 의 윈 윈 효 과 를 실현 할 수 있다.

업계 인사 들 이 볼 때 직원 들 의 주식 보유 계획 은 이익 공유 방식 을 통 해 '군 심 을 안정 시 키 고 직원 들 의 능동성 을 충분히 동원 하 는 데 목적 을 둔다.직원 들 이 주식 구 매 계획 의 점유 율 을 인정 한 후에 '주인' 의 주주 가 되 어 '주인' 의식 이 자 연 스 럽 게 생 겼 다.

다른 한편, 상장 회사 내부 직원 들 이 주식 구 매 계획 의 점유 율 을 인수 하여 시장 에 회사 의 미래 업무 발전 과 자본 시장 표현 에 대한 자신 감 을 전달 했다. 이 는 투자 자 에 게 '강심제' 를 주입 하여 많은 회사 의 주가 가 상승 하 는 '부스터' 가 된 셈 이다.

그 밖 에 직원 의 주식 보유 계획 은 회사 의 관리 구 조 를 최적화 하 는 데 도 도움 이 된다.소지 자 는 주주 권 리 를 행사 하고 회사 경영 관리 와 중대 한 결정 에 참여 할 수 있다. 어느 정도 에 '단기 행위' 를 피하 고 회사 의 장기 적 이 고 지속 적 이 며 건전 한 발전 을 추진 할 수 있다.

그러나 시장 이 발전 하면 서 일부 문제점 도 드 러 났 다.

가장 먼저 해 야 할 것 은 높 은 지렛대 자금 을 남용 하 는 것 이다.현재 직원 들 의 주식 보유 계획 의 자금 출처 가 비교적 다양 하 다. 자체 조달 을 제외 하고 각종 레버 리 지 자금 도 가입 하여 직원 들 로 하여 금 이 를 통 해 더 많은 주식 을 가지 게 한다.그러나 레버 리 지 는 수익 뿐만 아니 라 위험 도 커진다.일단 시장 시세 가 큰 폭 으로 하락 하면, 창고 가 폭발 하 는 등 위험 이 발생 하 는 사건 도 적지 않다.

21 세기 경제 보도 기자 가 파악 한 사례 에 따 르 면 한 상장 회 사 는 직원 의 주식 보유 계획 의 등급 별 비율 을 2: 1 로 설정 했다. 주식 보유 계획 단위 의 순가치 가 경고 선 보다 낮 기 때문에 제때에 재고 조 치 를 취하 지 않 았 기 때문에 직원 들 은 약 1 억 3000 만 위안 의 실제 출자 액 을 모두 처벌 받 았 다.일부 상장 회사 의 대주주 들 은 규정 을 위반 하여 상장 회사 의 자금 을 점용 하여 직원 들 의 주식 보유 계획 에 창 고 를 보충 하 는 것 을 아 끼 지 않 는 다.

감독 층 에 가 까 운 인사 들 은 높 은 레버 리 지 아래 의 직원 들 의 주식 보유 계획 은 수시로 폭발 할 수 있 는 폭탄 이 되 었 다 고 말 했다. 폭발 하면 소지 자 들 이 본전 도 찾 지 못 하고 직원 과 상장 회사 간 의 신뢰 관 계 를 파괴 할 뿐만 아니 라 리 스 크 를 직원 개인 에서 상장 회사 로 전달 하여 상장 회사 와 전체 주주 의 이익 에 해 를 끼 칠 수도 있다.

이 밖 에 직원 들 의 주식 보유 계획 이 대폭 할인 되 어 회사 의 재고 주 를 양도 받 는 경우 도 있다.일부 직원 들 의 주식 보유 계획 이 회사 의 재고 주 에 게 양도 되 는 가격 은 해당 재고 주의 환매 평균 가격 보다 훨씬 낮다. 이런 '수익 은 배상 하지 않 는 다' 는 안 배 는 직원 들 의 주식 보유 계획 인 '손익 은 스스로 책임 지고 위험 은 스스로 부담 한다' 는 기본 원칙 에 어 긋 나 고 변 형 된 주주 권 격려 가 되 어 자 연 스 럽 게 시장 에서 '이익 운송' 과 감독 관리의 이익 에 관 한 광범 위 한 의문 을 불 러 일 으 켰 다.

더욱 심각 한 것 은 직원 들 의 주식 보유 계획 을 내 놓 을 때 '밀수품' 을 관련 자 들 이 사 리 를 도모 하 는 도구 로 삼 는 다.예 를 들 어 대주주 나 실제 통제 인 이 차관 제공 또는 융자 담보 제공, 원금 제공 및 수익 보증 약속 등 여러 가지 방식 으로 직원 의 주식 보유 계획 에 깊이 참여 하고 이 계획 을 이용 하여 회사 의 주식 을 매매 하여 감독 을 회피 하거나 통제 권 분쟁 으로 인 한 '비밀 병기' 등 상황 이 존재 할 수 있 으 며 심지어 이 계획 을 인수 주주 의 주식 을 배정 하 는 현상 도 존재 한다.

전체적으로 보면 A 주 시장 에서 직원 들 의 주식 보유 계획 의 실천 과정 이 비교적 짧 고 번창 하 는 단계 에 있다. 이 '양날 의 검' 을 잘 사용 하려 면 시장 화 법치 화 를 방향 으로 하고 정보 공 개 를 핵심 으로 하여 제도 적 안 배 를 계속 보완 해 야 한다.

사실은 직원 들 의 주식 보유 계획 을 실시 하 는 과정 에서 발생 하 는 위험 과 어 지 러 움 에 대해 감독 진도 지속 적 으로 힘 을 내 고 균형 규범 과 발전의 관 계 를 모색 한다.

21 세기 경제 보도 기자 에 따 르 면 자율 감독 규칙 체계 최적화 작업 의 배경 에서 선전 거래 소 는 2019 년 11 월 3 일 에 을 발표 했다. 최근 에 선전 시 상장 회사 와 관련 주 체 를 대상 으로 직원 들 의 주식 보유 계획 을 실시 하 는 과정 에서 나타 난 높 은 레버 리 지 리 스 크, 대주주 의 심도 있 는 참여, 지속 적 인 정보 전달루 부족, 방안 설정 '주주 권 격려 화' 등 상황 은 엄격하게 규범화 된다.

그 중에서 자금 출처, 주식 출처, 주주 권 관리 체제 와 회계 처리 에 대한 공개 요 구 를 세분 화 시 켜 직원 들 의 주식 보유 계획 부터 전체 체인 각 부분의 심의 절차, 요구 회피 와 정보 공개 의 무 를 보완 하고 직원 들 의 주식 보유 계획 정보 공개 의 목표 성과 유효성 을 향상 시 켜 상장 회사 가 규정 에 부합 되 고 직원 들 의 주식 보유 계획 을 효과적으로 실시 하도록 유도한다.기 구 는 위치 로 돌아 가 불투명 한 방안 으로 하여 금 '블랙 박스' 를 열 게 하고 효과 적 인 격려 체 제 를 구축 하고 기업 의 활력 과 수익 을 향상 시 키 는 데 보장 을 제공 하도록 한다.

방안 이 관련 규정 에 부합 되 지 않 고 실시 절차 가 규정 에 부합 되 지 않 으 며 할인 가격 에 대해 이익 운송, 주식 보유 계획 인 '주주 권 격려 화', 회계 처리 의문 등 문 제 를 실시 했다. 거래소 도 중점 적 인 관심 과 질문 을 유지 하고 회사 에 방안 의 가격 책 정 근거 와 합 리 성, 대주주 의 이익 운송 과 관련 된 혐의 가 있 는 지 에 대해 보충 설명 을 하고 공개 하도록 요구한다.

기자 의 통계 에 따 르 면 상기 안내 가 발 표 된 후에 지금까지 심 천 증권거래소 에서 직원 의 주식 보유 계획 과 관련 된 관심 편지, 문의 편지 등 각종 편지 50 여 부 를 보 냈 다.

직원 지주 계획 은 회사 의 경영 을 보완 하고 기업 의 활력 을 강화 하 는 중요 한 제도 로 서 회사, 직원, 주주 등 여러 분야 의 장기 적 인 윈 윈 을 실현 하 는 데 목적 을 둔다. 표 만 있 으 면 안 되 고 하룻밤 사이 에 벼락부자 가 되 는 투기 수단 도 아니다. 일부 사람들 이 이익 을 추구 하 는 수단 도 아니다. '뜬구름 을 두려워 하지 않 고 눈 을 가리 지 않 는 다' 는 것 은 이익 공유 의 원천 으로 돌아 가 직원 들 의 능동성 을 높 여야 한다.회사 의 기본 면 을 개선 하고 회사 의 투자 가 치 를 높 인 다.상장 회 사 는 추세 에 따라 직원 의 주식 보유 계획 도 구 를 잘 사용 하여 회사 의 질 좋 은 발전 과 직원 의 이익 간 에 양호 한 상호작용 을 실현 하도록 해 야 한다.