신흥 시장 동요 금융위기 3파 습격

금융위기는 다음과 같은 세 단계로 구성될 것이라고 고성했다.

1단계, 미국 부동산 붕괴, 신용대출 긴축 이후 레이먼이 도산하고, 이후 미국이'불량자산 구호 계획'(TAP) 및 긴축 (QE) 정책

2단계, 유럽 주권 채무 위기.이 단계는 유럽은행이 미국 지렛대 손실에 대한 오픈 입구를 시작으로 유럽 전체의 채무 분담 메커니즘이 부족해 주권 채무 위기로 확대됐다.유럽 주권 채무 위기가 직접화폐거래가 끝나자 유럽 중앙은행은 모든 대가를 아끼지 않겠다고 약속했다.

우리는 세계적 불황에 대해 특별한 정의가 있다고 생각한다.하지만 우리는 여기에 지나치게 얽매이지 않는다.경제학자 Buiter 최근의 글로벌 불황의 목소리에 기반된 전제는 국제통화기금보다 자주 사용하는 전제보다 부드럽게 보인다.Buiter 가 글로벌 불황을 판단하는 전제 초점을 고려한 것은 글로벌 국내총생산 부족이며 국제화폐 기금기구의 평가는 전 세계 1인당 국내총생산 (평가 구매력) 이 마이너스 성장 여부다.

또 한 경제학자 가바인 (Gavyn) 은 네비스 (Davies) 는 단연 다른 방법을 채택해 전혀 다른 생각을 했다.그가 얻은 결론은 고성과 비슷해, 즉 전 세계가 쇠퇴할 가능성이 낮다.그의 덧붙인 설명은 다음과 같다.

3단계 중 신흥시장 위기와 대종 상품 가격의 대폭 하락이 겹쳤다.

이 끊임없이 진화된 위기는 세 단계의 형식으로 나타난다.그것은 주식시장의 회복의 전형적인 경로를 어지럽혔다.대부분의 역사 주기에서 우리는 주식시장에서 네 개의 뚜렷한 단계를 볼 수 있다. 우리는 이 네 단계를 절망, 성장, 낙관적으로 묘사한다.미국의 위기와 2009년의 글로벌 경제 쇠퇴를 둘러싼 모든 시장은 고전적 절망 단계에 들어섰고, 이후 미국의 양적 완화 완화는 이 주식시장의 강력한 낙관적 단계를 시작했다.그러나 유럽이 나타난 은행과 주권 채무 위기는 유럽 주식시장의 회복 단계를 탈선시켰다.신흥시장 주식시장은 미국 루즈정책과 신용대출 성장의 지지로 낙관적 단계에 들어갔다.적극적인 정책이 완화되면서 유럽은 결국 2012년'성장 '단계에 들어섰지만, 이때 신흥시장이 또 다음'절망'에 접어들었다.

투자자신흥 시장이에 대한 관심이 증가하면서 신흥 시장이 전 세계 성장에 미치는 영향에 대해 우려를 표시하고 투자자들이 교차로에 서게 되어 모든 도로가 시장에 현저히 다른 결과를 가져올 수 있다.우리는 많은 투자자들을 당황하게 하는'장기성장 정체'에 직면하고 있다. 채권시장 (그리고 신용대출시장)이 암암시하는 것도 이런 장기성장 침체다. 아니면 신흥시장의 경제침체라면 금융위기의 최후단계로 볼 수 있다.이 단계는 이전의 미국과 유럽 단계처럼 자산부채표를 조정해 경제가 필요한 방식으로 재균형을 가질 수 있도록 경제활동과 이윤 성장과 금리의 점차 정상화 기반을 다질 수 있도록 해야 한다.

물론 각 단락은 예전의 파라다이스의 에너지를 섭취할 수 있기 때문에 중국이 이끄는 신흥시장 위기 격리로 보는 것은 매우 어렵다.분열된 견해는 이러한 정보를 무시하고 2007년 이후 서양 경제체가 나타난 저격적인 정책을 더욱 격려하고, 서양 경제체는 저위권의 금리 수준을 유지하는 데 있어서 중국의 막대기를 높였다.화기는 지난 몇 주간 말했듯이 2009년 이후 글로벌 은행 분야의 대출이 7조6000억 달러를 증가했으며, 중국은 그중 3조5000억 달러나 절반 가까이 기여했다.2009년부터 2014년까지 주요 신흥시장 경제체가 글로벌 대출 증가에 대한 기여율이 75% 에 달했다.

　　고성스럽다큰 기억은 더 넓은 시각을 얻을 수 있다.

1, 1997년 아시아 금융위기가 글로벌 경제 성장 기대를 모았으며 세계 경제를 압축시키는 압력을 가져왔다.각국이 이자를 낮추고 신흥경제체는 국내 저축을 늘려 위기에 대비한다.

2, 지극히 낮은 통화팽창과 금리 수준을 겪고 전 세계 경제 성장이 개선됐다.선진 경제체시장 주식시장의 평가 가격이 올라 미국 신용대출 증가가 가속화되다.

3. 과학기술주 폭발 (자금 원가 및 채권 수익이 낮아 시장은 경제 세계화와 미래 생산력 성장에 대한 낙관적인 영향, 주식시장이 우시를 맞아 거품을 형성하기 시작했다.

4, 미래 경제 성장에 대한 시장의 자신감이 높아지면서 주식시장의 벤처가 하락했다.미래 성장이 늦춰질 수 있는 상황에 대해 투자자들이 찾는 위험 보상이 갈수록 낮아지고 있다.

5, 주가가 붕괴돼 위험 프리미엄 상승, 화폐 정책이 느슨해졌다.

6, 저축 수준이 높은 국가 (신흥시장과 독일 등)가 미국과 남유럽 등 지역 신용대출 증가를 추진한다.

7, 경제 성장 수년 및 지렛대 증가 이후 미국 부동산 거품 파열 (국제금융위기 초월)로 은행 파산 및 신용대출 긴축.미국이 실시 QE.

8, 미국 부동산 대출과 남유럽 신용대출 확장 위험이 있는 유럽 은행에 대한 큰 충격을 받았다.남유럽주권 리스크가 급격히 오르며 융자 문제를 증폭시켰다.시장은 유로화 같은 단일 화폐에 대해 지속적인 우려를 유지할 수 있을지, 유럽은 QE.

9, QE 실시 및저축 수준높이 오르면 채권의 벤처액이 0 인근에 떨어지고, 주식시장이 1990년대 후반에 발생한 것과 같다.

10, 대종 상품 가격 폭락 (주요 자본 지출 상승 때문에 공급 증가, 새로운 기술의 영향), 신흥 시장을 스트레스 받게 한다.신흥 시장 통화 약화 (금융위기 제3파부터) 중국 경제성장이 완화되면서 인민폐의 평가절하 정책을 통과하기 시작했다.

한 마디로 고성은 장기성장 침체에 주목하지 않고 글로벌 불황이 빠른 위험은 높지 않다고 생각한다.