気が狂ったような転換可能債務：監視強化、宣伝はまだ機構が待っている。「安全時点」

転換可能新券が発売初日に暴騰を再現。

4月27日、初日に発売された華体転換債の取引は23.5%から一時停止となり、午後は18.78%の大引けとなりました。当日の中証転債指数は0.28%上昇し、モデル転債、広電転債など6つの転換利回りは10%を超えた。

「以前は規制層が手を出していたが、転換できるようになった。市場全体の表現はやや反落しているが、個別券の売買はまだ残っている。最近の市場のほとんどは転換券の表現が一般的で、主な投資方向は医薬、食品飲料、インフラなど内需の方向です。北京のある大手公募ファンドの固収総監はこう述べた。

第一四半期の公募ファンドは一般的に振替可能債務を増加していますが、ある機関の人は、転換可能価額が現在より低く、安全な配置時点を待つ必要があると考えています。

炒めものがまだある

3月に監督管理層が手を出してから、転換可能債務の異常取引を厳しく管理した後、債務市場は一定の温度を下げることができます。

21世紀の経済報道記者によると、Windデータによると、4月以来、4月27日までに、新発売の19隻の転換可能債務は発売初日の平均上昇率は16.32%と、3月22.27%の平均値より6ポイント近く減少した。

しかし、個別の債務の背後にある投機的な雰囲気はまだ停止されていません。

例えば、これまで規制層に指名されていた横河の転換債は、4月27日に11.19%の増収となり、株式の割増率は355.45%に達しましたが、当日の正株横河型は2.21%の下落となりました。

実際には、これまで横河の金型株と横河の転換債はすでに停札検査を申請していました。会社も何回もリスク提示公告を発表しています。横河の転債の変動が大きいと指摘しています。投資家に二級市場取引のリスクに注意してください。

「最近の市場上の部分の預金規模が小さい証券は非常に変動しています。常に正株から離れており、換手率が高く、売買の味が強いという表現があります。一部の資金は転換可能なT+0取引メカニズムを利用して、一部の規模が小さくて、正株に話題がある標的を選んで、狂ったような短線取引の下での売買を行っています。」華南のある公募基金の固收人士はインタビューを受けた。

このような重大な実際価値から逸脱した投機は短いもので、最終的には価値の本源に回帰し、投資家にこの種の券の取引を回避するよう提案しています。リスクと収益は深刻に不一致で、リスクの観点から、絶対価格が高く、かつ、転換プレミアム率が高い券のリスクに注目するよう投資家に提案しています。同筋は指摘する。

「安全時」を待つ

転換可能債務の収益に引きつけられて、公募基金は第一四半期に一般的に倉庫を増して債務を回転します。

国泰君安のデータによると、2020年第1四半期の公募基金の合計の振替債保有額は1098億元で、前月比17.03%増加した。持ち庫比率から見ると、現在の預金量の回転債の規模は5000億元を超え、公募基金の回転債保有比率は約20%である。

しかし、現在の市場の転換可能債務の全体的な評価水準が高いため、公募配置の転換可能債務も防御性を表しており、過小評価に対して転換できる証券の配置を増加しました。

データによると、今年の第1四半期の公募増倉金額が一番大きい3つの券はそれぞれ17宝武EB、18中油EB、17中油EBで、減倉金額が一番大きい3つの券はそれぞれG三峡EB 1、順豊転債、中鼎転2です。

国泰君安研究によると、第一四半期の国債相場の大幅な変動を背景に、公募基金は主に倉付債の底の高い公募可払債務と絶対価格が低い位置にある銀行の回転債であり、減倉の多い品種は主に流動性の良い相場の先導転換と短期の利回りが大きい品種である。

データによると、中証の転換指数は今年1月、2月に引き続き0.15%、2.01%上昇し、2月末には新たな高値に達し、3月には下りに転じた。

私たちの全体的な二級債務基の主要な配置戦略は、高い安全の限界を持つ、つまり、債務の底の高い転債を購入することであり、一定の弾力性を備えています。撤退を控え、株の上昇による収益を安全に共有できると期待されています。方正富国基金固定収益基金投資部副総裁の鄭猛氏は言う。

具体的な取引戦略については、鄭猛氏は「一つは正株投資であり、一つは条件付きゲームである。種類の正株投資は主に業界と関連している優良企業の成長価値を探し、トップダウンとボトムアップを兼ね備え、一定の絶対価格内で高弾性の券を投資し、転債の購入によって正株の投資を行う。条項は修正条項に基づいて、販売期間に近い或いは換金期間に近い、下修正圧力の大きい証券を選ぶか、まだ投資していないです。株の期間の高い割引券の種類。」

一方、ボブファンドの最高経営責任者である巨視的戦略アナリストの魏鳳春氏は、「転換可能価額比はまだ低い水準にあり、安全な配置時点を待つ必要がある」と述べた。